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低位IPO后腾讯音乐何解“付费困境”

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低位IPO后腾讯音乐何解“付费困境”

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低位IPO后 腾讯音乐何解“付费困境” 证券配资

■本报记者张杰北京报道

一再推迟和估值调降之后,从腾讯主板块拆分后就持续处在风口浪尖上的腾讯音乐,在资本的一再强势推动之下,刚过美股黑色十月大跌惨淡行情就被逼上市。

12月12日晚,腾讯音乐娱乐集团(NYSE:TME)正式登陆纽交所,IPO发行价为13美元,市值为213亿美元。而这与此前业界对腾讯音乐的预计募资40亿美元,估值高达300亿美元有着明显的预期差距。

作为国内首家IPO的音乐平台,腾讯经历多年的强势收购后最终浮出水面。而让业界质疑的是,虽然是“音乐”板块,但其盈利模式似乎并不是传统“音乐”的盈利模式。在腾讯音乐火速赴美IPO的背后,其发展硬伤也再次暴露。

切泛娱乐蛋糕

被誉为中国版Spotify的腾讯音乐,经历近两年半的走走停停,最终还是完成了赴美IPO的梦想。

12月12日晚,腾讯音乐娱乐集团正式登陆纽约交易所,IPO定价为每股13美元,市值达213亿美元(约合1465亿人民币),与全球最大的音乐流媒体Spotify目前的市值相当。

根据腾讯音乐近期更新的招股书显示,腾讯音乐2018年前三季度营收为135.88亿元人民币,净利润为27.07亿元人民币。营收已经超过2017年全年,而净利润也翻了一番。第三季度腾讯音乐营收同比增长为71%,比起前两个季度的96%和89%明显有所放缓。

腾讯控股还表示,假如不行使超额配发权而且私人配售获得全额认购,腾讯音乐募资总额预期将达到大约11亿美元。

不过记者查阅腾讯音乐招股书发现,虽然业界都将腾讯音乐归类于音乐板块,甚至还与国外的媒体Spotify相比,但即使有“音乐”二字的腾讯音乐其实只是有音乐的“皮囊”,从收入的结构来看更像泛娱乐。

据腾讯音乐的招股书显示,2018年上半年,其在线音乐上半年收入25.53亿元,社交娱乐服务和其他服务收入60.66亿元,分别占到总营收86.19亿元的29.6%和70.4%,而被腾讯音乐认为主业的音乐收入占比不足30%。

“借助切入泛娱乐的发展思路补充腾讯音乐主业,也是无奈之举。”有业内人士对记者分析说,而按照目前腾讯音乐的主业比例来说,远不如全球最大的音乐流媒体Spotify。

今年4月,Spotify赴美上市,根据招股书,Spotify目前营收主要来自用户付费订阅和广告收入。根据Spotify的收入结构显示,90%收入依靠付费订阅,2亿用户付费率达到了45.5%,上季度订阅收入达到13.71亿美元,无论是付费率和营收都将腾讯的在线音乐业务远远甩在身后。

“这能称作全球最大的音乐平台吗?实际是借助此定义向股民讲述一个好的故事。”也有业内人士质疑,因为在此前多家泛娱乐中概股在美股上市之后,并没有达到此前的预期,而且市值缩水的情况也非常严重。

或许正因为如此,这才让腾讯音乐的上市之路充满荆棘。有消息称,腾讯在2016年7月即为腾讯音乐制定了上市策略,而直到今年10月2日,腾讯音乐递交了上市招股书,才确定了大致上市期限。

意外的是,腾讯音乐提交招股书不久,却遇到了全球股市震荡,并由此暂缓上市进程,具体的上市时间一直未敲定。而且估值也一降再降。

主业在线付费困境难破

在腾讯音乐上市融资加码布局的背后,其未来发展的挑战和局限性也逐步暴露,特别是作为集团发展主业的在线付费困境显得更加突出。

虽然在用户增长上腾讯音乐的数据已经很漂亮,腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌4款应用月活超过了8亿,其中在线音乐业务用户月活占了6.6亿,但3.8%的付费率决定了付费音乐对收入的贡献有限。

特别是在转化率上,付费率3.8%,与90%收入依靠付费订阅的Spotify相比,付费转化率不及Spotify的1/10。

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